Además de la lluvia de dólares que riega campos que no necesitan agua, la rueda financiera se caracterizó por las señales de una nueva baja de las tasas de interés y el ingreso de capitales golondrinas que van tras la euforia de la Bolsa.
La prueba del ingreso de dólares a corto plazo se pudo ver en el mercado de bonos, donde el objeto del deseo fue el Bonar X, un título en dólares con ley argentina. El bono pagó intereses y los inversores, en su mayoría, lo reinvirtieron en el mismo papel porque devuelve el capital íntegramente el próximo 17 de abril y da un rendimiento hasta esa fecha de 2,6%. La atracción fue tan elevada que el Bonar X concentró casi USD 400 millones en el Mercado Abierto Electrónico (MAE).
El Bonar X concentró negocios por casi USD 400 millones
En cambio, el Bonar 2024, también con legislación argentina, perdió 0,56%, porque los tenedores de este bono de mediano plazo, eligieron arbitrar contra el Bonar X. Es decir vendieron sus tenencias de mediano plazo para posicionarse en el más corto. Esta es una explicación práctica de cómo los inversores viven el mercado: disfrutan la fiesta pero no apuestan a que sea prolongada.
VOLVIÓ LA BICICLETA FINANCIERA
Por eso en el mercado de futuros aumentaron los precios en los plazos corto y mediano. Los inversores se venden hoy y se aseguran el tipo de cambio comprando posiciones en los distintos fines de mes. Así, fin de enero de 2017 aumentó 5 centavos a $16,177 (0,30%). A largo plazo la tendencia se debilitó. Fin de agosto de 2017 perdió 0,20%, a 17,8743 pesos.
Más allá de los detalles, el mercado está animado y llueven los dólares del exterior que se suman a los de los inversores institucionales (bancos y compañías de seguros, entre otros) para ir al menú que más les gusta: el de las acciones de empresas petroleras, de gas y de electricidad. Ese combo está generando fuertes ganancias.
Los inversores traen dólares para comprar acciones de empresas petroleras, de gas y de electricidad. Ese combo está generando fuertes ganancias
La Bolsa atrapó a los inversores que apostaron $378 millones y el índice Merval de las líderes aumentó 1,43%. Petrobras 2,50%, YPF 2,44%, Pampa Energía 2,04% y Metrogas 2,15%, estuvieron entre los elegidos por los inversores.
También comenzaron las apuestas a que se reactive la construcción. La suba de Siderar de 3,63% fue por la toma de posición de los que se anticipan a los acontecimientos.
EL BANCO NACIÓN COLABORA CON EL CENTRAL EN LA BAJA DE LAS TASAS DE INTERÉS
Pero una noticia que interesó a los operadores fue la baja de la tasa de referencia del Banco Nación a 27% anual. Esta tasa es la que se aplica a los créditos que se otorgan a las empresas. Es algo más elevada que la de las Lebac del Banco Central (26,75% a 35 días), pero es una tasa activa que influye en el mercado.
EL Banco Nación redujo la tasa de referencia de sus líneas de crédito a 27% anual
A su vez el dólar «hoy», el que compra el público en bancos y casas de cambio, aumentó 6 centavos a $15,43. En la semana pasada había llegado a un piso de $15,35. El «blue» acompañó el movimiento con un aumento de 7 centavos, a 15,67 pesos.
En la plaza mayorista, la que mejor refleja lo que sucede en el mercado porque allí se liquidan las divisas del comercio exterior y las empresas giran y traen capitales, el dólar cerró firme. El mercado abrió con vendedores a $15,24, pero no hubo interesados. Al mediodía cuando bajaron sus pretensiones a $15,235 se armó la plaza. Finalmente, el dólar terminó a $15,21 pesos, 4 centavos por encima del viernes.
Esta suba de la divisa es normal. Había llegado a un piso y los inversores están acostumbrados a este vaivén. Saben que pueden hacer diferencias, antes de que llegue a su techo.
Las reservas fueron la noticia del día. Subieron USD 3.792 millones a 39.333 millones porque ingresaron las divisas de las colocaciones de bonos del jueves de la semana pasada que se acercaron a 3.900 millones. Cabe recordar que los Bonos del Tesoro en pesos, tuvieron una fuerte demanda del exterior y por eso ingresaron divisas para cancelarlos. Además, ese día se licitaron Letras de corto plazo en dólares.
Las reservas alcanzaron el nivel más alto desde mayo de 2013
Por otra parte, se perdieron USD 10 millones por la caída de los títulos soberanos que integran las reservas. Además, se pagaron USD 242,4 millones de intereses del Bonar X. Los pagos de la deuda también fueron elevados. Al BID se le cancelaron USD 160 millones y a Brasil 1 millón.
Si faltaba algo para que el primer día de la semana fuera intenso, se anunciaron nuevas emisiones de bonos para el jueves.
NUEVA EMISIÓN DE DEUDA PÚBLICA
Debutarán los Bonos del Tesoro que ajustan por el costo de vida más una tasa de 2,25% anual (Boncer 2020). Los intereses, se pagarán cada semestre y la devolución del capital se hará en octubre de 2020. Cada seis meses, el capital ajustado por el costo de vida pagará la parte proporcional de los intereses (2,25% anual).
Por supuesto que ese retorno irá creciendo a medida que el capital aumente por la suba de la inflación. Ese capital ajustado se devolverá íntegramente al vencimiento. Habrá que ver si son tan atractivos como sus antecesores que vencían a 7 y 10 años y pagaban una elevada tasa fija. Se podrán presentar ofertas hasta el 20 de octubre, pero se liquidará el 28 de ese mes.
También se licitarán ese día Letras del Tesoro en dólares con vencimiento en 30 de enero de 2017 (98 días). La tasa de estos títulos es de 3% anual y la oferta mínima debe ser de USD 1.000. En este caso, el monto de emisión será de hasta un valor nominal de USD 400 millones, y se liquidarán el 24 de octubre.
Por ahora se habla de «brotes verdes en la economía». No son pocos los que creen que se pueden extender y que la lluvia en algún momento caerá sobre el sector productivo.
